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中国民航空域整改获历史性突破 3大公司最受益

时间:
2019-11-08 21:04:23

  

今天,这两个城市在1999年分裂了。

与其他热点相比,民航股票的走势和估值最为突然,这与我国历史上最大空域的调整和着陆密切相关。今年是民航市场改革的重要一年,“一线一企”已经被打破。哪家航空公司从这一事件中受益最大?2013年和2014年空域改革有什么不同?这次整改会不会引发过去a股的投机浪潮?这篇文章为你逐一整理。

历史性整改

10月10日凌晨2点,大兴国际机场空域调整计划正式实施。该计划涉及的新机场跑道、重大飞行程序调整、重大空域调整和航线调整均已生效。为大兴机场运营量身定制的调整将在全国范围内新建100多个航点。共有29个民用航空机场进行了相应的飞行程序调整,预计将涉及5300多次飞行。我们已经调整了200多条航线和4000多条航线。

这是中国民航史上最大的空域调整。地理上,它从东到西跨越1350公里,从北到南跨越2200公里。最大的亮点之一是京广线的连接,这是中国最繁忙的线路。超过60%的国内航班不得不或多或少占用它。据了解,早在2007年,民航就希望军用航空公司能够开通一条与京广线平行的航线,以缓解不断上升的气压,这一点最终得以实现。

民航总局空中交通管制局空中交通管理中心副主任朱晓鹰表示,连接京津冀和粤港澳海湾地区的2000公里京广航线,是连接中国南北的重要航线,是国家航线网络南北之间的主要交通干线,也是全国最繁忙的主要航线,平均日流量超过1000辆。北段的建成还将加快大兴国际机场出入境点的运行效率,每天可飞行1000多架次。

中国南方航空公司和中国东方航空公司从“雨露”中获益最大

根据大兴机场的时间表,中国南方航空公司和中国东方航空公司占据大兴机场飞行时间的最高比例。中国南方航空公司将其大部分航班从首都机场转移到大兴机场,在大兴机场的飞行时间中排名第一。该公司预计,到2025年,大兴机场将投入200多架飞机,每天有900多架飞机起降,完成“广京”双枢纽建设计划。此前在南苑机场运营的中国东方航空位居第二。该公司计划投入200多架飞机,实现“京沪”双枢纽布局。三大航空公司之一的中国国际航空公司仍将重点放在首都机场,飞往大兴机场的航班相对较少,只有10%。

图1:大兴机场三大航空公司分配的航班比例

资料来源:东北证券

在国内中小航空公司阵营中,厦门航空和吉祥航空主要分享大兴机场剩余的分配份额。在上市公司中,吉利航空今年早些时候已经开始与芬兰航空公司进行代码共享合作。通过代码共享航班(注:两个或两个以上的航空公司在同一航班上出售机票,只有一家航空公司执行飞行任务,其余为辅助航班),后者在大中华区运营了七个直飞航班。从2019年11月3日开始,大兴机场将开通往返航班,每周3次航班,新增13个目的地。在按规模划分的两个阵营中,中国南方航空、中国东方航空和吉祥航空无疑是此次整改的最大受益者。

二级市场效益分析

这一史无前例的空域改革让许多投资者想到了2013年和2014年正如火如荼的(低空)空域改革市场。当时,中信海智、思创电子、海特高科技等概念股。一个接一个地掀起巨大的势头。但是这两个变化的意义是不一样的。

空域是一项重要的国家资源。在我国,它由中央军委空中交通管制委员会(ATCC)控制,但军用航空和民用航空分开管理,形成了“统一管制、分开指挥”的局面。业内人士经常用“军用航空占80%的空域权利,民用航空只占20%”来开玩笑地指中国的空域使用模式。由于保密原则,这部分数据无法准确获得。然而,从世界机场的准时出港率来看,中国的航空拥堵明显高于发达国家。

2018年,乌鲁木齐机场在国内机场准时出港率排名第一,达到82.86%,但明显低于世界三大机场——伊丹机场(93.82%)、新千岁机场(92.17%)和檀香山机场(88.75%)。浦东机场、虹桥机场、白云机场和首都机场的离港正点率更低,分别为72.64%、78.97%、73.11%和69.85%。如果首都机场因为吞吐量巨大(超过1亿)而没有合适的竞争对手,那么吞吐量略高于浦东的羽田机场(Haneda airport)的吞吐量就超过了90%,这更有力地证实了中国航线的拥堵状况。

由于国防的需要,军方牢牢控制着大量空域资源,所以即使最初的低空空域改革已经破冰,它也被业界视为顶级设计的创新,从而在资本市场上引起强烈的发酵。民航通过此次空域整改的确为京广线赢得了更有价值的使用权,但它并非来自顶层系统的再创新,因此其象征意义不同于低层空域改革,概念投机的强度极不可能推动市场复制2013年和2014年的步伐。不过,这次整改将对提高民航公司的运营效率发挥更大的作用。

今年是民航市场改革的重要一年,“一线一企”已经被打破。根据民航局9月中旬发布的最新审批结果,东航将开通北京大兴至巴黎、莫斯科、羽田和首尔的新航线,南航将开通北京大兴至莫斯科、羽田、釜山和清州的新航线,而南航大兴至伦敦的航线此前已获批准。从短期来看,这将加剧国内航空公司在长航线上的竞争,但从长期来看,这将有利于促进枢纽建设和民航的整体发展。根据空域使用的新定义,大型航空公司可以尽可能规划最有效的运营方案,避免过度竞争,改善乘客体验,增强民航市场竞争力,而不是以前的“僵化”规则。

相关a股有很高的预热和修复概率。

到目前为止,还没有一家a股民航公司发布季度报告。然而,从今年前八个月和黄金周的数据可以推断出,民航行业的整体表现并没有达到“火箭发射”的温度。今年8月,5家a股航空公司(拟设HNA)的客运量增长9.5%,国内增长8.8%,国际增长12.4%,1-8月累计增长9.8%,表现优于整个行业。

受去年基数和今年宏观经济形势的影响,民航需求增速相对较低:2019年前8个月,全行业完成旅客出行4.42亿人次,同比增长8.7%,同比增长12.1%。黄金周也不太热。从9月28日到10月6日,由于假日旅游的推进,客流量的增长率从去年同期下降了0.31%。然而,去年第四季度,整个行业的增长率仅为8.7%,基数较低。因此,民用航空业的繁荣有望在今年第四季度恢复,上市公司也有望领先。

表1:今年1月至8月前5家a股上市公司(海南航空除外)主要经营指标清单

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